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此外，央企、国企一般都是特大型企业，很难被兼并。比如陷入7只债券连环违约的特钢企业也曾提出一个引入战略投资人的方案，但至今没能公布任何意向机构。“新的投资人首先要拿出钱来处理违约，或者为银行提供流动性进行担保，哪个钢铁企业愿意？”上述银行高管说。
债市分化
6月下旬至今，债券收益率下行行情可谓疯狂，特别是以10年以上超长端券种为代表。
尽管今年是信用债违约高峰年，但多位债券业内人士认为，目前超过250亿的信用债违约体量并不算大。
长江证券创新业务部固定收益投资总监邓睿告诉南方周末记者，中国的信用债市场比较年轻，大体量扩张只有4-5年时间，目前包括企业债、公司债、短期融资等在内的信用债存量规模大概有2万亿-3万亿，也就是说今年违约率不足1%。这一违约率低于今年二季度末，中国商业银行1.81%的不良贷款率。
不过，下半年信用债违约的压力仍在持续增加。Wind数据显示，今年7-12月，将有2.72万亿元的公司信用类债券面临到期偿还或提前兑付，高于上半年的2.53万亿元。平安证券研报显示，7-12月到期的信用债数量为2610只，下半年或有40只债券违约，将涉及违约金额约259亿元，均超过上半年。
王豫刚向南方周末记者算了一笔账，目前中国各类固定收益存量债务有200万亿之多，如果仅考虑8%-9%的融资成本，仅利息每年就要20万亿，以当前GDP每年6%-7%的增速来衡量，这些资金成本一年将产生约14万亿的投资回报。
“中间相差6万亿资金缺口。”他说。
由于多数违约的信用债至今未能偿付，市场仍然弥漫着避险情绪，进一步造成亟需资金的企业流动性枯竭。
“违约事件没有大量爆发前，只要顶着央企、国企的帽子，大家都是闭着眼睛买（它们的债券），今年什么都不买。”邓睿对南方周末记者说，过去信用债评级体系不完善，优劣区分度很小，违约事件一爆发，市场几乎丧失定价能力。比如山西排名稍微靠后的七大煤炭集团，2015年超短融利率也就4%，2016年扶摇直上到6.5%都很难发得出去。
Wind数据显示，2016年已有超过2000亿的信用债推迟或者取消发行。苏芮向南方周末记者解释，这一方面是由于风险加大，利率作为信用补充开始上升，超过了发行人能够承受的融资成本；另一方面，投资者变得更加谨慎，比如他的策略已经偏向降低信用债仓位，即便买也只买AA+以上信用评级的，同时大量配置利率债（指以政府信用发行的国债、地方债等）。
债市正在分化。2016年6月以来，资金大量涌向利率债和超高评级信用债，使其收益率屡创新低。一位南海农商银行交易员公开撰文称，6月下旬至今，债券收益率下行行情可谓疯狂，特别是以10年以上超长端券种为代表，“洪荒之力”已不足以形容，简直是毫不讲理的“蛮荒之力”。
“市场在用脚投票。”苏芮说。前几天，他参与抢购城投债“16株国投”，但没能中标，只因为利率略微高于同类债券平均水平，该债券发行5小时即获超百倍认购，“和打新股一样疯狂，一般债券认购达到5倍已经算表现很好的了。”
打破“刚性兑付”？
央行近日公布的报告中，将此前延续了四年多的提法“守住不发生系统性和区域性风险的底线”，改为了“牢牢守住不发生系统性金融风险的底线”。
中央与地方政府正在推出一系列举措，试图缓释债务违约的“堰塞湖”。
煤炭、钢铁行业是两大因产能过剩而债务违约频发的行业，7月22日，国资委网站公布，正在成立一家中央企业煤炭资产管理平台——国源煤炭资产管理有限公司。这家公司由中国国新、诚通集团、中煤集团以及神华集团出资组建，旨在配合落实中央企业化解煤炭过剩产能，推动优化整合涉煤中央企业煤炭资源。
《华夏时报》援引一位接近国资委的消息人士称，国源类平台公司或将专注于处理产业类央企的不良资产。国资委计划用5年时间压减中央企业钢铁煤炭现有产能的15%左右，争取用2年时间压减现有产能的10%左右，“其他涉煤中央企业原则上退出煤炭行业”。
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