平安首提“个人业务价值” 认为现有估值折价20%

     12月9日上午，在厦门举行的例行策略日活动上，为了投资者更好地理解其综合金融服务价值，以及其综合金融的核心——寿险业务，平安两名高管专门为此开了策略会。

     据中国平安首次披露的数据，集团个人业务内含价值超4000亿，金融客户人均利润近200元等多项数据，同时，综合金融业务的核心——平安寿险业务未来可释放利润近4000亿。

     受该“价值解释”利好影响，截至午间收盘，中国平安（601318.SH，02318.HK）的A、H股分别上涨1.53%、1.55%，同时，带动A股保险板块飘红。

    在策略会上，平安集团常务副总经理兼首席保险业务执行官李源祥在《平安集团个人业务商业模式及经营成果》的报告中，首次着重提出并量化了衡量平安集团综合金融商业模式效率的“个人业务价值”，集团个人业务价值的增长来自核心金融业务价值和互联网用户价值的共同成果。

     李源祥在报告中披露，通过采取“一个账户、两个超市和一扇门”的商业模式，平安的个人业务在利润、服务的个人总数、金融客户的价值贡献和互联网用户的活跃度上均实现了稳健增长，带动个人业务价值持续提升。

    目前，平安为超1.22亿金融客户和超2.98亿互联网服务用户提供服务。2016年上半年，平安个人业务净利润为238.5亿元，金融客户人均利润为195元；同时，以金融产品计算，平安全量客户人均持有2.16个金融产品，高净值客户人均持有9.98个金融产品。

     在综合金融模式（IFS）下，平安独特的综合金融服务效率已经显现：金融客户的增长模型，客户财富等级越高，人均贡献越大，同时，金融客户在各产品线之间已经高度交叉渗透；互联网用户活跃平台迅速提升，也在大量购买金融产品。

     此次，平安高管使用“个人业务价值”模型重新“诠释”平安集团的价值的方法，无疑是不满于“分类加总估值法”所得的20%综合金融估值折价，以致于股价长期遭低估。