金钟股份“带病”过会

文/冯微

近日，广州市金钟汽车零件股份有限公司（以下简称“金钟股份”）首发申请获得深交所创业板上市委审核通过。过会意味着离资本市场更近了一步，但是金钟股份自身仍存在很多问题，恐将成为其未来发展道路上的拦路虎。

募投项目存疑

公开资料显示，金钟股份成立于2004年5月31日，主营业务为汽车内外饰件的设计、开发、生产和销售，主要产品包括汽车轮毂装饰盖、轮毂镶件、汽车字标、车身装饰件总成、格栅等。

此次金钟股份IPO，拟募集资金建设项目主要有两个，分别是清远金钟生产基地扩建项目（以下简称“基地扩建项目”）和技术中心建设项目，共计投入募集资金29733.55万元。

其中，在基地扩建项目的项目备案和环评情况表中，金钟股份给出了两个备案号，分为清远市金钟汽车零部件有限公司汽车零部件生产基地建设项目（以下简称“一期建设”）和清远市金钟汽车零部件有限公司汽车零部件生产基地二期建设项目（以下简称“二期建设”）。但是项目备案情况和招股书披露的信息并不完全一致。

招股书中，金钟股份拟使用募集资金25763.55万元用于基地扩建项目，建设期为2年；但是该项目备案公示内容则显示：一期建设项目总投资为18932.05万元，项目自2018年1月1日起开始建设，为期4年零8个月。二期建设是从2020年10月1日开始至2022年9月1日，总投资12092.94万元。以此计算，两个项目总投资额为31042.99万元，与招股书送金额相差5261.44万元。

此外，招股书内容显示，金钟股份本次募投项目所需房屋包括清远生产基地1#、2#、3#厂房，其中1#厂房已建设完毕，建筑面积为17607.01平方米，为自有资金投资建设；同时，金钟股份计划新建2#和3#厂房，预计总建筑面积为31790平方米，2#及3#厂房预计投资总额中，按本募投项目拟使用面积分摊的金额，将使用本次募集资金进行投入，剩余投资金额公司将以自有资金投入。

但是备案公示内容则显示，一期建设项目占地面积10653平方米，建筑面积18860平方米，主要建设内容包括办公楼、厂房等；二期建设项目建筑占地面积6258平方米，建筑面积31790平方米。因此，招股书中披露的项目建筑面积17607.01平方米的1#厂房，与一期建设的建筑面积18860平方米并不符合。

而在产能方面，金钟股份项目环评备案与招股书对于相关产能的描述也不尽相同。在招股书中披露的环评备案中的环评文件（清环【2019】396号）内容显示，金钟股份的基地扩建项目完成后年产将达到“装饰盖2400万件、车轮装饰插件500万件、汽车格栅20万件、汽车外标识件800万件、装饰条80万件和汽车塑料结构件20万件”的产能；环评文件（清环清新审【2020】19号）表示原项目产品生产工艺、产能、经营范围、建筑物等均不发生变化。因此项目完成后年产能将以环评文件（清环【2019】396号）为准。

但招股书中披露的年产能为：汽车格栅20万件、汽车字标300万件、ACC标牌40万件、装饰条40万件、铝板装饰条40万件、汽车塑料结构件20万件。二者在数据上存在明显不同。至于是统计口径有瑕疵还是其他原因，不得而知。

调整财务数据欲盖弥彰？

准上市公司在数据披露方面有小的失误，尽管表现出其专业不过硬，但还尚能理解，但如果大规模数据都出现问题需要调整，就很难只理解为专业技能的缺失了。

金钟股份的招股书中，报告期内原始报表的数据和申报报表的数据存在很多不同之处，导致其进行大规模调整。

其中，金钟股份调整了2017年和2018年的资产和利润数据。这两年的原始报表里，净资产分别为27331.63万元和33366.96万元，但申报报表分别调增了424.10万元和1154.74万元。此外，原始报表中，这两年的净利润分别为5129.30万元和7035.33万元，而申报报表中，净利润分别调增了368.49万元和730.63万元，合计达1099.12万元，占比分别达7.18%和10.39%，

再比如，原始报表中显示，2018年的应收账款为9347.21万元，但申报财务报表却变成8715.23万元，调整减少了631.98万元。对此，金钟股份解释的原因是“调整跨期收入”。但是，但凡有一点财务常识的人都知道，收入确认的时间段，会计准则有明确的规定，不能随便更改。

此外，在2017年的应收、应付款项中，收入、成本、费用、资产等很多报表项目也都存在跨期调整的情况。更不可思议的是，废料收入的调整是因为此前尚未开票就做账，导致少计了61.58万元的营业收入。报告期内，金钟股份的部分采购情况也无法获得报表数据的证实。

仅两年间，金钟股份的财务数据就有多处调整，有关原因的解释包含了错误和违规的会计核算，再加上其要申报上市，才对原始报表进行了跨期调整，所以此前的收入数据是不是真实的还有待考证。而进行如此多的调整，到底是在弥补和修正错误还是掩盖错误，恐怕只有金钟股份自己清楚。

业内人士表示，财务方面出现这么多问题，其他的不少，至少也证明该企业的财务管理以及内部控制制度方面是不健全的，甚至存在严重缺陷。

大客户依赖症

招股书数据显示，报告期内，金钟股份对前五大客户的销售额占当期营业收入的比例分别为91.14%、88.97%、88.43%和86.08%，这其中对第一大客户DAG LTD，LLC（以下简称“DAG”）的销售收入占比各期营业收入分别达到了47.88%、50.64%、50.72%和41.84%。而同期同行可比公司对前五大客户的销售额占当期营业收入的均值分别为64.25%、63.81%、56.96%。不难看出，金钟股份的客户集中度远高于同行业水平。

金钟股份通过DAG实现对通用汽车、福特汽车、克莱斯勒、特斯拉等北美整车厂商的出口销售；通过广州戴得和天津戴卡实现对一汽丰田、广汽丰田、广汽本田、东风本田、广汽乘用车、广汽菲亚特、东风日产等整车厂商的销售。

而报告期内，金钟股份对自主开拓客户的销售收入占比仅有19.35%、17.44%和25.05%。换言之，金钟股份的独立获客能力被质疑。对此，金钟股份解释称，对具有同步开发能力的零部件供应商，其产品研发通常会跟随整车厂商的车型开发而同步开展，相关车型一旦量产，配套零部件供应商一般不会轻易更换。且公司与DAG共同作为通用汽车、福特汽车的一级供应商，不存在对DAG的依赖。

但是，仅DAG一家的应收账款余额就达到32.34%，即使不构成依赖，但是也能表明金钟股份在于DAG合作的过程中话语权不高。值得注意的是，如果未来金钟股份与DAG的业务合作终止，或者由于其他原因导致其在海外市场的销售模式发生变化，而公司本身开拓业务的能力还未发挥出作用，那么对公司运营和管理都是挑战。

更要命的是，DAG并不是整车厂商，只是为金钟股份提供第三方销售服务，DAG的合作企业并不只有金钟股份一家，换言之，金钟股份的代替性很强，这也导致其话语权不高。

业绩“水分”大

金钟股份2018年—2020年营业收入分别为34008.32万元、37563.37万元和39646.85万元；同期净利润分别为6304.70万元、5613.51万元和4869.96万元。很明显，金钟股份存在增收不增利的情况。

即使如此，其净利润还并不仅仅靠产品得来，存在较大“水分”。同期内，金钟股份出口免抵退税额分别为3025.74万元、2843.55万元和2394.73万元，与同期净利润的比例分别为47.99%、50.66%、49.17%。

同时，金钟股份还有来自高新技术企业的税收优惠。金钟股份在2019年12月获得《高新技术企业证书》，2019年至2021年企业所得税减按15%的税率征收。所以，金钟股份真正的盈利能力有多少，是需要挤掉这些优惠的“水分”，再去考量的。

更关键的是，眼下的行业环境对汽车上下游企业并不友好。2018年，受全球宏观经济下行等因素影响，全球汽车行业发展放缓，国际汽车产销量连续两年出现下滑。我国汽车行业也在今年遭受了首次下滑，尽管后疫情时代，我国汽车行业逐步从阴影中走出，但是和此前最辉煌的时候不可同日而语。

另外，我国汽车行业竞争相当激烈，要在对手中脱颖而出，金钟股份无论在技术、研发、质量、品控的方面都还需要进步。